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Apesar de os mercados financeiros terem se acalmado na sexta-feira, a crise da dívida agora ameaçadora a Europa piora para o futuro.
É por isso que eu prefiro desaparecer o rali do euro. Olhando para níveis específicos, há resistência inicial perto de US $ 1,3350. Um movimento acima, provavelmente seria verificado na área de $ 1.3400 e $ 1.3450. Na desvantagem agora, um retorno de $ 1.3250 é possível em qualquer decepção. A médio prazo, as questões descritas aqui, no contexto de uma economia americana em expansão (estimada entre 3% e 4% em 2018), provavelmente impulsionarão o euro de volta abaixo de US $ 1,30, com um movimento em direção ao alvo razoável de meio $ 1,20 $ .
A raiz dessa crise da dívida, como de costume, era que as taxas de juros eram muito baixas para um mutuário que estava determinado a emprestar e gastar o máximo que pudesse para manter um verniz de prosperidade porque, como membro da UE, a Grécia tinha acesso para reduzir os custos de empréstimos que de outra forma teria. Durante anos, o Banco Central da Europa realmente facilitou gastos extraordinários, permitindo que os bancos comerciais, que compram a dívida, depositá-lo no BCE como garantia de dinheiro recém-impresso.
O dinheiro de resgate que a Grécia receberá no próximo ano da UE e do FMI a taxas relativamente baixas (5%), que equivale a cerca de 18% do PIB ou 4000 euros por pessoa, é apenas uma "solução" de curto prazo não faz nada para resolver muitos dos problemas de longo prazo que existem. Com a sua dívida total em 114% do PIB, quase o dobro da Argentina, quando entrou em incumprimento, a Grécia está economicamente à beira da falência após anos de refinanciamento de seus pagamentos de juros mediante a emissão de novas dívidas sob o pressuposto de que o crescimento econômico continuaria.
O ponto já foi alcançado quando os mercados financeiros estão se recusando a comprar este esquema de Ponzi, como evidenciado pelo recente aumento dramático no custo do empréstimo que é realmente um julgamento não apenas sobre a Grécia, mas sim em todo o sistema de resgate EU-BB.
Em seguida, o radar será Portugal, que também gastou muito nos últimos anos, aumentando a sua dívida até 78% do PIB no final de 2009. Até 2018, o índice dívida / PIB de Portugal deve atingir 108% mesmo se O país cumpre os seus objetivos de déficit orçamentário planejados (o que é questionável para dizer o mínimo). E porque o dinheiro da UE estará lá para quem quiser, os políticos portugueses provavelmente não farão nada enquanto aguardam seu pacote de resgate que será novamente financiado pela imprensa do BCE.
O resultado inevitável será a Alemanha, que, como o 3º maior exportador do mundo, tem interesse em ver o declínio do euro, cansando-se de resgatar países europeus mais fracos. Quanto mais tempo este sistema continuar, mais dívidas serão acumuladas e quanto mais perigosa a situação acontecer.
Postado em News Trading Perspective | 1 Comentário & # 187;
Na verdade, condenado pode ser uma palavra muito forte para usar. Vamos simplesmente colocá-lo desta maneira e dizer que a moeda comum é dirigida para outro declínio sério, mais provável para os 1.20 inferiores, se não abaixo disso.
Não há fim para a crise da dívida, não importa o que os funcionários do governo digam. O mercado colocou o selo de desaprovação sobre a situação, o que basicamente significa que tem pouca ou nenhuma fé no futuro da Grécia como uma entidade econômica operacional capaz de lidar com suas próprias finanças. Em essência, a Grécia é apenas outro risco de crédito ruim, um mutuário com uma pontuação de crédito inferior a 500.
O rendimento das obrigações de referência a 10 anos da Grécia aumentou para 8.56% até a manhã de quinta-feira, a maior parte desde 1998 e mais do dobro da taxa na dívida alemã comparável. Desde 12 de abril, o dia depois da UE ter dito que proporcionaria um backstop oferecendo empréstimos de 3 anos em 5%, a dívida pública de 10 anos da Grécia aumentou mais de 100 pontos base. O que isso diz é que o mercado tem pouca fé nessa solução na medida em que não resolve o problema essencial; A Grécia nunca poderá gerar renda suficiente para pagar sua dívida crescente. O único que pode fazer é cortar gastos, o que, só pode ir tão longe.
Pense nisso dessa maneira. Você empresaria a um mutuário considerado como um risco de crédito ruim se tudo o que você tinha eram promessas de que isso reduziria os gastos com coisas como gasolina e alimentos? Isto é o que austeridade significa para o cidadão grego médio na rua, menos dinheiro para o essencial. A população está tão brava com a situação; Eles são impressionantes em hospitais e aeroportos (o que realmente é um caso de cortar o nariz para desprezar o rosto se houver algum).
O que é uma nação em termos econômicos, mas outra "loja" em uma rua chamada "o mundo". A única maneira de gerar renda é produzindo produtos que pode negociar ou cobrando admissão para pessoas que desejam visitar seu interior. O problema é que a Grécia não produz basicamente nada e, embora sempre haja pessoas dispostas a gastar para ver sua beleza, uma economia nacional não pode sobreviver apenas no turismo.
A única opção deixada para a Grécia é permitir-se ficar sob o controle do FMI, que é basicamente o que implica um resgate; Como um novo credor, o FMI chega a escrever as regras sobre o funcionamento do governo em termos de todas as coisas fiscais.
Em qualquer caso, os alemães certamente estão obtendo exatamente o que eles querem, o que é estar fora de controle para cobrir a dívida grega e um euro depreciador. Na verdade, toda a área precisa ter uma séria desvalorização de sua moeda para fazer suas exportações de carros, máquinas de alta tecnologia, produtos químicos, etc., mais competitivas. Lojas denominadas "Alemanha", "França" e, em menor grau, "Itália", têm os produtos que as pessoas com dinheiro (asiáticos) querem.
Então, procure que o euro cai em direção a US $ 1,20 pelo menos até que a China permita que o yuan aprecie em algum momento em um futuro não muito distante.
Postado em News Trading Perspective | 2 Comentários & # 187;
Eu escrevi pela última vez que eu era otimista no S & amp; P 500 e em baixa no dólar, então vamos rever o que aconteceu desde então e onde as coisas estão agora.
No que diz respeito ao S & amp; P, o viés geral ainda é para o lado oposto. Há, no entanto, um indicador técnico muito bom que eu estou olhando para ajudar a determinar sua direção final. Conforme mencionado anteriormente, o preço está parado em meados de janeiro em torno do nível 1150 e corrigido em cerca de 9,4%. A partir daí, é apreciado com bastante força e, eventualmente, fez um duplo topo, que foi superado na última terça-feira.
O que é interessante é onde ocorreu a dupla face, que foi quase exatamente no nível de fibrônica de 80,9 (80,9 é o próximo número em uma sequência de fib que começa com o número 50).
Agora, é muito comum ver uma área que atuou como forte resistência em uma tendência de alta e depois atua como suporte, uma vez que o preço foi além disso. Em outras palavras, o preço retornará freqüentemente para a área de resistência (no caso próximo de 1150) e procure compradores. Se o suporte for encontrado, isso pode ser tomado como confirmação de que a tendência de alta original está intacta.
Então, o primeiro erro que fiz na quinta-feira passada foi não ter em conta a possibilidade de que a S & P pudesse seguir essa ação típica de preço. Quando você olha para o movimento da última sexta-feira e segunda-feira, isso é praticamente o que você verá porque depois de declinar na sexta-feira, o S & amp; P chegou ainda mais perto de 1150 na segunda-feira antes de avançar. A resistência anterior agora atuou como suporte.
No que diz respeito ao dólar, o que aconteceu na sexta-feira foi quase cômico. Na verdade, se você realmente quer ter uma carreira como comerciante, você tem que ser capaz de rir quando coisas assim acontecem.
Primeiro, a crise da dívida grega não acabou. Na sexta-feira, a Alemanha abriu uma séria fenda com a França e o BCE dizendo que, se uma crise realmente existe, a Grécia deve procurar o apoio do FMI. O primeiro-ministro grego, George Papandreou, ameaçou fazer exatamente isso porque o país pode economizar centenas de bilhões em custos de empréstimos ao fazê-lo (a Grécia deve pagar mais de 6,3% se emitir seus próprios títulos de 10 anos vs. menos da metade do que pagaria para fundos do FMI).
O que é óbvio é que, neste caso, a União Europeia não pode, ou não, lidar com os seus problemas internamente, o que significa que a própria existência do próprio euro deve ser questionada. Assim, sem um pacote de ajuda (ou seja, fundos ou garantias), que permitirá à Grécia emprestar no mercado aberto a um custo comparável ao FMI, a Grécia assumirá o passo radical de ir a Washington a cobertura dos 40 bilhões de euros que tem para refinanciar isso em abril e maio. E isso levará a moeda comum para os 1,20 baixos contra o dólar.
Mas mesmo assim, não importa o que aconteça em termos de onde a Grécia finalmente acaba recebendo financiamento, os programas de austeridade que implementou, juntamente com programas similares na Irlanda e na Espanha (com Portugal e Itália não muito atrasados), garante praticamente que a Europa vai mergulhar em uma segunda recessão porque o que está acontecendo é que os impostos estão sendo criados e os gastos do governo estão sendo reduzidos (por necessidade) no momento exato em que exatamente o oposto deveria estar acontecendo.
Então, quando você está errado, a primeira coisa a fazer é relaxar e rir. Mas não perca muito tempo, porque quando você está enganado também significa que é hora de fazer mais pesquisas.
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O FMI alerta para risco sistêmico e instabilidade no setor de gestão de ativos.
Como se não houvesse problemas de risco suficientes para se preocupar nestes dias, o Fundo Monetário Internacional (FMI), em sua infinita sabedoria, lançou recentemente um artigo intitulado "Relatório de Estabilidade Financeira Global": Navegando nos Desafios da Política Monetária e Gerenciando Riscos. & Rdquo; O capítulo 3 de seu tomo é dedicado inteiramente ao setor de gerenciamento de ativos e destaca a concentração e o crescimento que ocorreram, que representam sérios riscos sistêmicos e de estabilidade para os investidores globais. As preocupações levantadas não são de fundo por fundo, mas sim a contribuição que cada grande empresa de gerenciamento de ativos faz.
O mundo do Forex é vulnerável a esses riscos? Sim, em mais do que um. Primeiro, não é há muito tempo que a FX Concepts, o maior fundo de hedge cambial do planeta, com US $ 14 bilhões sob gerenciamento, desmoronou sob uma série de perdas infelizes, seguido de um redemoinho de pedidos de retirada. O fundo agora está recebendo proteção nos termos do capítulo 11, uma vez que o tribunal de falência liquida os ativos remanescentes para pagar uma parcela de US $ 34 milhões em passivos existentes. Em segundo lugar, os gestores de fundos investiram em todo o mundo, investindo em ativos menos líquidos que serão difíceis de vender em caso de emergência. Um evento significativo poderia causar uma avalanche de fuga de capitais transfronteiras e, com isso, o caos nos mercados de moeda até que um novo equilíbrio seja estabelecido.
Qual é o tamanho e a natureza dessa situação problemática?
O FMI ilustra o crescimento e a concentração dos recursos do fundo com os dois gráficos a seguir:
Desde o cruzamento do milênio, os ativos sob gestão (AUM) com os 500 Top Managers em uma base global mais do que duplicou em valor, mantendo uma equivalência constante com o PIB global. A questão da concentração torna-se evidente, no entanto, quando você se concentra em economias avançadas. O AUM quase triplicou, mas, quando comparado com os valores necessários do PIB, o percentual cresceu quase 60%, passando de 57% para 90% ao longo do período de doze anos. É evidente que os gestores de fundos nos países desenvolvidos investiram fortemente nos mercados emergentes, mas a que custo?
Com política de taxas de juros zero (ZIRP) dominando a política monetária no mundo desenvolvido, o resultado foi uma perseguição contínua para maiores retornos ao redor do globo, mas sem um nível prudente de preocupação com o risco que normalmente seria o caso. Não é para dizer que os gestores de fundos são imprudentes, mas, como aprendemos nas primeiras aulas de treinamento forex, o potencial de retornos altos só pode vir de assumir um maior grau de risco. Sim, podem encontrar-se retornos mais elevados nos mercados em desenvolvimento, mas essa forma do popular & ldquo; carry trade & rdquo; criou uma saliência financeira que alguns estimam ser de US $ 12 trilhões. A maioria desses investimentos está em títulos ou ações locais onde a liquidez diária é questionável na melhor das hipóteses, mesmo que um banco global esteja bem posicionado no país.
O FMI é um pouco mais sutil em como retrata a potencial instabilidade de risco de saída: & ldquo; A delegação de gerenciamento de carteira no dia-a-dia apresenta problemas de incentivo entre investidores finais e gestores de portfólio, o que pode encorajar comportamentos desestabilizadores e amplificar os choques. Opções de resgate simples e a presença de um & ldquo; first-mover & rdquo; vantagem pode criar riscos de corrida e a dinâmica de preços resultante pode se espalhar para outras partes do sistema financeiro por meio de mercados de financiamento e canais de balanço e garantias. & rdquo; Em outras palavras, quando a venda do medo começar, será dramática.
De certa forma, esta notícia não é nova. Vários banqueiros centrais em seus discursos públicos observaram essas preocupações, especialmente aqueles funcionários na Austrália e Nova Zelândia, onde a fuga de capitais poderia causar estragos nos mercados financeiros locais. Mas as preocupações não param por aí. De uma perspectiva de tamanho, o & ldquo; BRIC & rdquo; países (Brasil, Rússia, Índia e China) se beneficiaram grandemente da expansão do investimento no mercado emergente de investidores dos países desenvolvidos. Houve atrasos nos fluxos de capital negativos, mas muitos desses e outros mercados situados de forma semelhante se expandiram para expandir a liquidez bancária para enfrentar as mudanças nas marés. O resultado foi uma pressa de novas compras em ações locais, bombeando avaliações para & ldquo; bubble & rdquo; níveis e exacerbação da situação existente.
Que medidas corretivas são oferecidas como soluções potenciais para o problema?
O FMI e outros grupos e indivíduos interessados ​​não estão sugerindo que qualquer fundo seja fechado ou direcionado para modificar seriamente seus procedimentos operacionais. Conforme observado em seu relatório, a análise mostra que fundos maiores e fundos gerenciados por grandes empresas de gerenciamento de ativos não contribuem necessariamente mais para o risco sistêmico: o foco de investimento parece ser relativamente mais importante para a contribuição para o risco sistêmico. & Rdquo;
A recomendação geral é que o controle da indústria deve ser fortalecido. A crise financeira em 2008 destacou o & ldquo; muito grande para falhar & rdquo; questão de risco entre grandes bancos e companhias de seguros. O setor de gerenciamento de ativos foi ignorado, por assim dizer. Se as práticas de negócios pobres estão se aproximando da indústria em torno das franjas, então mais revisão regulamentar está em ordem, se for apenas para influenciar a alta administração a tomar algumas medidas para melhorar seus perfis inerentes e os perfis de liquidez. Novos regulamentos e práticas de auditoria relacionadas, no entanto, levam tempo para desenvolver e implementar. Nós temos o tempo?
Existe um senso de urgência entre os participantes globais?
O FMI e os banqueiros centrais estão abaixo são algumas vozes falando em urgência. O Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) falaram recentemente sobre o assunto e concentraram sua atenção em vários dos maiores gestores de ativos. Durante um envolvimento de fala em Washington, DC, este mês, V & iacute; tor Const & acirc; ncio, vice-presidente do BCE, alertou sobre a "formação de alavancagem" e a crescente exposição a ativos ilíquidos no setor de gerenciamento de ativos. & rdquo; O lançamento do FMI também gerou uma resposta à imprensa saudável.
Sim, a questão está chamando atenção, mas ninguém está apressado em consertar qualquer coisa. Ao mesmo tempo, novos relatórios sugerem que a concentração não está diminuindo. À medida que a indústria cresce, os grandes fundos tendem a tornar a participação mais fácil, juntamente com quaisquer processos de resgate, mas como um analista aponta, ldquo; A liquidez subjacente da carteira provavelmente estará se deteriorando à medida que crescem. & Rdquo; Os reguladores também não responderam rapidamente. Suas preocupações foram mais com pequenos investidores com fundos menores do que o contrário. Eles percebem os fundos maiores como mais seguros, mais compatíveis com boas práticas e regulamentos de negócios.
A questão é que ninguém está testando como o portfólio de um fundo reagirá a uma situação de crise que possa inundar o gerente do fundo com pedidos de resgate. A indústria normalmente usou & ldquo; gating & rdquo; fatores, regras que atrasam ou adiamêm liquidações, para que possam ser manuseadas ao longo do tempo e não todas de uma só vez. O problema com esta abordagem é que o investidor ainda terá que se mover para vender outros ativos e, ao fazê-lo, não faz nada além de mover o risco sistêmico para outro setor do mercado, espero que, quando esperado mais liquidez quando comprimido.
Existem outros fatores que pioram a situação?
Os volumes de negociação nos mercados de ações domésticos na América do Norte e na Europa estão em declínio nos últimos anos, mais do que provavelmente uma resposta ao aumento do patrocínio das emissões de ações e títulos nos mercados em desenvolvimento, tanto por hedge funds como por investidores individuais. O menor volume pode levar a uma menor liquidez se outro & ldquo; flash crash & rdquo; deveriam ocorrer. A concentração também aumenta quando os gestores de fundos populares geram um enorme seguimento, mas, como a história nos diz, ninguém pode ficar no topo da pilha por muito tempo. A lei das médias, bem como a mudança das condições do mercado, podem de-trono mesmo os mais dignos de destinatários.
A quantidade de artigos que prevêem o fim deste mercado Bull está aumentando a cada dia, e se poderia suspeitar que o investidor médio pode atender, mas não é esse o caso, se uma pesquisa recente do & ldquo; Financial Advisor & rdquo; A revista é qualquer indicação: & ldquo; Embora os investidores possam estar procurando por retornos, eles são extraordinariamente otimistas sobre suas perspectivas de investimento em curto e longo prazos. Os entrevistados dizem que precisam de retorno de 10,1% em seus investimentos e 81% deles sentem que suas expectativas são realistas. & Rdquo; Essas expectativas são qualquer coisa menos realista no ambiente de baixa renda de hoje. Na verdade, outro analista observou: "O investidor médio atingiu o nível de alta" stoopid "típico dos tops do mercado. & Rdquo; E então, esperamos.
Observações finais.
Nas palavras do FMI, novamente, "a intermediação financeira através de empresas de gestão de ativos tem muitos benefícios. Isso ajuda os investidores a diversificar seus ativos com mais facilidade e pode fornecer financiamento para a economia real como um pneu de reposição & ldquo; rdquo; mesmo quando os bancos estão angustiados. & rdquo; De muitas maneiras, as empresas de gestão de ativos representam menos riscos do que seus irmãos bancários, mas a sistêmica e instabilidade provocada por crescimento e concentração desenfreada é outra questão. Nem todos os fundos são os mesmos & ndash; alguns representam mais riscos do que outros.
A sugestão de que uma maior regulação é necessária já está recebendo enorme impulso da indústria, como seria de esperar. Os esforços de lobby serão intensificados e, se novas regras forem adotadas, podemos esperar ver a mesma resistência que atendeu aos novos regulamentos propostos pela Lei Dodd-Frank e outras leis similares em outros mercados. Estamos sete anos desde a última crise financeira, e os bancos continuaram suas operações comerciais sem cessar, recebendo uma enorme remuneração bônus no processo. Sim, alguns grandes gestores de fundos foram detidos, mas a batida continua.
O que se pode fazer para proteger contra esse risco sistêmico? É hora de rever o seu portfólio para determinar se você está excessivamente exposto ao que pode ocorrer, se e quando um & ldquo; evento de crise & rdquo; pode ter lugar. Se você tem investimentos estrangeiros, o risco corresponde à recompensa potencial? Quais as garantias que o seu gestor de fundos pode fornecer, se você deseja uma saída rápida? Se suas posições de Forex abertas são altamente alavancadas em emparelhamentos de moedas menores, então pergunte o que você pode fazer se os spreads de lance / pedido se expandirem ao extremo? No final do dia, se seu intestino lhe disser para trás, talvez seja hora de reconsiderar. Fique ligado!